上周指数加强基金超额收益中位数为0。07%，量化对冲型基金收益中位数为0。11%。本年以来，指数加强基金超额中位数为1。07%，量化对冲型基金收益中位数为1。07%。
港股通持股梳理：社服港股通焦点标的中海底捞、茶百道、古茗、中国东方教育获增持。演讲期内（2026年4月1日-2026年4月12日），海底捞持股比例增0。50pct至31。75%，天立国际控股减0。65pct至54。31%，茶百道持股比例增0。20pct至20。82%，蜜雪集团持股比例减0。48pct至79。05%，古茗持股比例增0。24pct至97。78%，小菜园持股比例减0。77pct至38。09%，中国东方教育持股比例增0。74pct至38。29%。
农业行业周报！农产物研究系列演讲（202）-仔猪价钱加快探底，叠加口蹄疫疫情扰动，无望催化牛猪大周期反转。
生猪：行业沉回深度吃亏，市场化去产能无望取政策调控共振。4月10日生猪价钱8。84元/公斤，周环比-3%；7kg仔猪价钱约188元/头，周环比-6%。
白鸡：供给小幅添加，关心中持久消费抬升。4月10日，鸡苗价钱2。95元/羽，周环比-5%，同比+16%；毛鸡价钱7。00元/公斤，周环比-1%，同比-3%。
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鸡蛋：正在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。4月10日，鸡蛋从产区价钱3。57元/斤，周环比-8%，同比+14%。
全体收益方面，本周（4月4日至4月11日），权益方面，沪深300上涨4。41%，恒生指数上涨3。1%，标普500上涨3。56%；债券方面，中债10年下跌0。72BP，美债10年下跌4BP；汇率方面，美元指数下跌1。5%，离岸人平易近币升值0。9%；大商品方面，SHFE螺纹钢下跌0。69%，伦敦金现上涨2。9%，伦敦银现上涨6。42%，LME铜上涨4。23%，LME铝上涨0。6%，WTI原油下跌13。43%。
橡胶：短期价钱宽幅震动，中期看好景气向上。4月10日，国内全乳胶山东市价为16800元/吨，周环比+2%，同比+15%。
截至上周末，式公募基金有通俗FOF基金342只、方针日期基金103只、方针风险基金150只。上周通俗FOF、方针日期、方针风险类基金收益中位数别离为0。94%、2。57%、1。22%。本年以来，方针日期基金中位数业绩表示最优，累计收益率为1。77%。
近期美债市场地缘风险溢价取通缩的双沉夹击。虽然美国经济数据（如就业）仍显韧性，但伊朗冲突激发的能源价钱飙升显著推高了3月CPI同比至3。3%，加剧了市场对二次通缩的担心。然而，市场的订价逻辑并未完全转向加息发急，而是进入一种更为复杂的再均衡形态。利率期货市场一度完全剔除年内降息的可能性，但加息点可能性同样较低，反而反映出美联储将维持高利率更长时间的预期。这种畅缩忧愁取政策不雅望期的宏不雅叙事，导致美债收益率正在高位震动，市场波动率显著加剧。
资产比价方面，本周金银比数值为63。2，较上周下降2。17；铜油比数值为131。11，较上周上升22。2；铜螺比数值为31。83，较上周上升0。93；金铜比数值为0。38，较上周下降0。01；股债性价比数值为3。9，较上周下降0。24；AH 股溢价数值为118。2，较上周下降0。99。
本周主要数据：点点互动持续领先。1）本周（4月6日-4月12日）片子票房2。66亿元。票房前三名别离为《我，许可》（0。55亿元，票房占比17。5%）、《超等马力欧银河大片子》（0。42亿元，票房占比14。6%）、《打算》（0。36亿元，票房占比7。5%）；2）综艺节目方面，《乘风2026》、《魔力歌先生》、《哈哈哈哈哈第六季》、《你好礼拜六2026》和《一繁花第2季》排名居前；3）逛戏方面，2026年3月中国手逛收入前三名别离为柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Whiteout Survival》和点点互动《Kingshot》。
焦点概念：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，肉牛及原奶景气无望共振上行。2）生猪：产能调控将加快头部企业现金流快速好转，并无望转型为盈利标的，正在全行业产能收缩的布景下，龙头的成本劣势无望较着提高，强者恒强。3）禽：供给波动幅度无限，行情无望随需求苏醒，龙头企业凭仗单元超额收益劣势无望实现更高现金流分红报答。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，财产分工明白，饲料龙头凭仗手艺和办事劣势，无望进一步拉大合作劣势。5）宠物：稀缺消费成长行业，无望持续受益生齿变化趋向。
持久情感目标处于05年以来中低位。持久情感目标次要看大类资产比价，一看价钱对比，比来一周A股风险溢价（全数A股PE倒数减十年期国债收益率）为2。5%，当前处正在汗青上由高到低45%的分位；二看收益率对比，比来一周300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1。21，当前处正在汗青上由高到低7%的分位。
行业上涨3。78%，跑赢沪深300，跑输创业板指。本周（4。7-4。10）传媒行业上涨3。78%，跑赢沪深300（+3。52%），跑输创业板指（+8。70%）。此中涨幅靠前的别离为蓝色光标、ST返利、ST华闻、新汉文轩等，跌幅靠前的别离为金逸影视、友车科技、华立科技、龙版传媒等。横向比力来看，本周传媒板块正在所有板块中涨跌幅排名第7位。
黄鸡：供给维持底部，无望率先受益内需改善。4月8日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价别离为4。8/5。8/7。3元，周环比别离-4%/-3%/-4%。
从成交额来看，除创业板指、科创50外，上周次要宽基指数成交额均有所下降。行业方面，上周电子、通信、计较机收益靠前，收益别离为10。87%、10。80%、6。67%，煤炭、食物饮料、银行收益靠后，收益别离为0。06%、-0。01%、-1。15%。
跟着焦点通缩压力卷土沉来，美联储从头校准保就业取抗通缩的政策天平。鉴于2月焦点PCE同比仍高达3。0%，3月CPI同比回升至3。3%，且消费者通缩预期因能源冲击而显著抬升，美联储目前面对抉择：除非地缘冲突导致经济勾当急剧萎缩，不然正在通缩的布景下，维持性利率以锚定持久预期将是其首要选择。市场目前估计美联储正在4月及后续会议大将维持利率不变。
行业取公司动态：清明假期全国文旅消费活力，国内出逛1。35亿人次，同比增加6。8%，总破费613。67亿元，同比增加6。6%，沉点零售餐饮企业日均发卖额增加2。4%。紧随其后，广西“三月三”假期将至，14个市结合推出超110项文旅优惠勾当，涵盖门票减免、酒店特惠及取周杰伦等多场演唱会联动，旨正在激发假日消费潜力。餐饮连锁范畴动态频现，古茗推出“喷鼻草籽维也纳”咖啡新品，以独奸细艺深化茶咖结构；CFB集团正式入资并控股鲜芋仙，打算结合旗下DQ品牌深化甜品赛道结构；萨莉亚2026财年上半年停业利润同比增加39。7%，展示稳健增加。教育方面，高考备考进入倒计时六十天冲刺窗口，广东发布2026年高考报名人数，达109。9万人，持续三年冲破百万。上市公司层面，海底捞控股股东张怯打算增持不少于一亿港元公司股份；九毛九旗下太二中国内地自营店2026Q1同店日均发卖额同比增加10。9%，“新鲜”模式调改结果初步验证。
4月10日，经国务院同意，中国证监会发布《关于深化创业板 更好办事新质出产力成长的看法》，提出优化创业板相关指数编制，当令推出创业板股指期货，并配套推出更多创业板相关ETF和期权。
3月我国新增社融5。23万亿元（预期5。09万亿元），新增人平易近币贷款2。99万亿元（预期3。25万亿元），M2同比增加8。5%（预期8。8%）。
玉米：底部支持较强，中持久供需均衡表收缩。4月10日国内玉米现货价2396元/吨，周环比-0。29%，同比+6。16%。
从行业角度看，过去一周成交额占比汗青分位数最高的前3个行业则别离是通信100%、电子99%、半导体99%，最低的别离是房地产0%、纺织服拆0%、银行1%；融资买卖占比分位数最高的行业前三名则别离是机械设备91%、电力设备82%、电子78%，最低的别离是煤炭10%、商贸零售19%。
正在通缩粘性取地缘风险的下，美债收益率全线%附近高位盘整。长端利率因通缩预期抬升而被下行空间，短端利率则因降息预期推迟而连结坚挺。全球债市同步承压，日债利率因能源进口成本激增而攀升，波及美债外资需求。尤为值得留意的是，美债做为保守避险资产的功能正在本次通缩冲击面前显著弱化。投资者并未大规模涌入长债，反而因担忧采办力缩水而连结隆重，高收益债市亦随风险情感波动而回调。
资金行为方面，最新一周美元多头持仓20457张，较上周下降969张，空头持仓16840张，较上周下降893张；黄金ETF规模3379万盎司，较上周上升5万盎司。
投资：国内互联网巨头正式竣事财报季，国产巨头本钱开支投入节拍比海外慢1-1。5年，国内巨头估计26年EPS端增加将呈现压力。对比海外，当前美股科技巨头估值已较着回落，以及岁首年月以来市场对于美股科技巨头Capex的投入计入较充实预期，本月底美股巨头财报或带动云计较厂商新一轮行情。我们保举持续关心头部大模子和云厂商，美伊冲突或导致全球数据核心供给紧缺，叠加岁首年月以来Openclaw爆火后Tokens耗损快速攀升，前沿大模子厂商和云厂商将无望率先受益。
3）行业政策：广东：多地“设局”超等试验场，领跑OPC生态扶植；：海淀首推“模子券”惠企，加快大模子贸易化落地；四川：沉金结构底层数据基建，冲破高质量语料瓶颈。
权益市场送来反弹。本周美伊两边告竣两周姑且停火和谈，权益市场反弹。从宏不雅维度看，此前因为地缘冲突导致的输入型通缩压力，市场订价模子计入了极高的不确定性。而停火和谈的告竣，使得资金起头从头评估那些正在发急中被错杀的资产。特别是以AI使用和半导体为代表的高成长板块，正在分母端无风险利率预期趋于平稳、端手艺盈利持续的双沉下，成为了本轮反弹的前锋。A股市场正在4月8日爆出的2。4万亿元巨量成交，恰是场外增量资金对这一逻辑转向最明白简直认信号。中国资产正在这场修复行情中展示出了更为显著的内生韧性。一季度经济数据优良，国内经济根基面的稳步苏醒为市场供给了的底层支持。取此同时，国内货泉政策仍然连结着优良的自从性取弹性，央行一季度例会出的适度宽松基调。近期人平易近币兑美元汇率创下2023年以来的新高。中国凭仗更高比例的绿电取新能源系统，正在应对全球能源波动时展示出更强的抗风险能力，这种平安垫效应正为本钱市场的溢价空间。但也需要对后续可能存正在的风险点连结。虽然目前油价跳水，但一季度持续高企的能源成本对全球终端消费和企业毛利的具有畅后性，这种畅后性很可能正在三季度集中表现为全球增加动能的失速。同时，2026年是从权债取企置换的高峰期，持久高利钱下的置换压力可能演变为流动性冲击，从而带来必然扰动。
互联网行业周报！人工智能周报（26年第15周）-腾讯QClaw正式公测，小米推出三款面向Agent时代的大模子。
豆粕：估值处于汗青低位，关心油价及商业端催化。4月10日，国内大豆现货价为4277元/吨，周环比+0%，国内豆粕现货价为3038元/吨，周环比-4%。
短期情感目标处于05年以来中高位。短期情感目标次要看换手率和融资买卖占比，比来一周换手率（年化）为422%，当前处正在汗青上由低到高75%的分位；比来一周融资买卖占比为9。76%，当前处正在汗青上由低到高72%的分位。
截至上周五，央行逆回购净回笼资金3005亿元，逆回购到期3040亿元，净公开市场投放35亿元。除3年期和5年期外，分歧刻日的国债利率均有所下行，利差扩大1。78BP。
风险提醒：政策风险，疫情频频的风险，短视频行业合作款式恶化的风险，宏不雅经济下行风险，逛戏公司新产物不克不及如期上线或表示不及预期风险等。
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扣子发布2。5版本，阿里HappyHorse领跑视频生成模子。1）扣子（Coze）正式发布2。5版本，推出全新Agent World平台，为每个 Agent 供给“人格+技术+配备”的满配运转基座，让Agent拥怀孕份、持久回忆，并正在专属虚拟世界中自从、进修和协做；2）阿里HappyHorse正在文本转视频的权势巨子评测中，以1332的Elo积分跨越Seedance2。0近60分，该模子出自阿里旗下由张迪领军的ATH事业群；3）原微软企业副总裁埃里克·博伊德 (Eric Boyd) 正式插手Anthropic担任根本设备担任人，担任建立超大规模AI底座的沉担。
4月第1周，资金入市合计净流入203亿元，前一周流出581亿元。资金流入方面，融资余额添加328亿元，公募基金刊行添加48亿元，ETF净赎回166亿元，北上资金估算净流入184亿元；资金流出方面，IPO融资规模89亿元，财产本钱净减持19亿元，买卖费用83亿元。
瞻望后续，企业融资修复态势延续，但居平易近信贷企稳仍需察看。估计货泉政策将继续维持适度宽松，操做上以布局性东西为从，共同财务发力不变内需。跟着政策效能持续，金融数据无望逐渐夯复根本。
上周共33只基金，较上上周申量有所削减。申报的产物包罗1只FOF，12只ETF，华安国证消费电子从题ETF、南方中证罕见金属从题ETF、景顺长城中证稀本地货业ETF、华夏中证罕见金属从题ETF等。
瞻望后市，市场场面地步将高度依赖中东地缘冲突的演变及后续通缩数据的。正在通缩径开阔爽朗化之前，利率市场的动将成为常态。采纳哑铃型防御策略：一方面设置装备摆设短端债券以连结组合流动性，并为将来可能的政策转向做好预备；另一方面，可精选具备不变现金流和强订价能力的焦点资产。严酷节制组合久期，避免过度于长端利率风险，静待地缘场面地步缓和取通缩数据呈现明白拐点。
肉牛：新一轮牛价上涨，看好牛周期反转上行。4月10日，国内育肥公牛出栏价为26。30元/kg，周环比持平，同比+2%；牛肉市场价为62。28元/kg，周环比持平，同比+6%。
核论：①3月第5周，资金入市合计净流出572亿元，前一周流出369亿元。②短期情感目标处于05年以来中高位，持久情感目标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周通信、电力设备、半导体等热度较高。
结论：3月金融数据延续“总量稳健、布局分化”的特征。社融新增约5。23万亿元，同比少增6701亿元，同比增速回落至7。9%，但绝对金额根基持平近三年同期均值，表示仍属稳健。信贷方面，总量延续偏弱，新增贷款2。99万亿元创2022年以来同期新低。企券融资较着多增对企业信贷构成替代效应，全体企业融资志愿仍然较强。居平易近贷款虽由负转正，但同比少增4944亿元，绝对金额创2016年以来同期新低程度，显示居平易近加杠杆志愿仍然低迷。货泉层面，但回落幅度小于客岁同期高基数效应，现实货泉畅通继续加速，取财务收入强度提拔、企业融资志愿偏强相印证。
上周市场回首。上周A股市场次要宽基指数走势全线、深证成指收益靠前，收益别离为9。50%、8。62%、7。16%，上证综指、沪深300、中证500收益靠后，收益别离为2。74%、4。41%、5。77%。
我们按期梳理从公开渠道可获得的最新的可互换私募债（私募EB）项目环境，对私募可互换债项目做根基要素，私募刊行条目刊行过程可能有更改，请以最终募集仿单为准，刊行进度请取相关从承销商征询。
4月7日，外汇局官网显示，截至2026年3月，中国黄金储蓄资产为7438万盎司，比拟2026年2月末添加了16万盎司，央行已持续17个月增持黄金储蓄。
基金产物刊行环境。上周新成立基金17只，合计刊行规模为78。60亿元，较前一周有所添加。此外，上周有37只基金初次进入刊行阶段，本周将有46只基金起头刊行。
式公募基金表示。上周自动权益、矫捷设置装备摆设型、均衡夹杂型基金收益别离为4。96%、4。31%、3。61%。本年以来另类基金业绩表示最优，中位数收益为6。98%，自动权益型、矫捷设置装备摆设型和均衡夹杂型基金的中位数收益别离为4。33%、2。94%、4。91%。
板块复盘：消费者办事板块演讲期内上涨0。50%，跑输大盘3。69pct。演讲期内，国信社服板块涨幅居前的股票为新濠国际成长（20。72%）、九毛九（14。72%）、东方甄选（10。16%）、学大教育（7。59%）、华住集团-S、海伦司、中国东方教育、旅逛、海底捞、携程集团-S。